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环保产业链全梳理!

更新时间:2021-03-18 10:57 来源:泓研社 作者: 阅读:2109 网友评论0

环保行业为政策驱动型行业,背后驱动力主要看经济周期。基建扩张的时候,环保行业大有所为,一旦政府预算收紧,环保行业就会比较惨淡。

环卫产业链全景图:

2017年以来受金融去杠杆、PPP清库等多重因素影响进入漫长的调整期。

20-21年,环保行业几大利空因素基本消除:

PPP清库基本完成

2020年以来融资环境逐步改善

部分企业退出市场,市场竞争环境改善

优质环保公司大部分完成逆向混改,竞争力增强

进入2020年以来,政策引导下,环保行业的需求在慢慢的释放出来。一方面国家能源结构转型,另一方面碳市场进一步建立。

“碳中和”这个概念也并不是两会上刚刚提出来的,2020/9/22,中国政府在第七十五届联合国大会上提出:“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。”

眼下碳中和政策持续加码,环卫板块将迎来一波市场化放量,板块市盈率、市净率均处于历史底部区间,看好核心标的获得业绩释放。

方向一:固体废弃物治理

后补贴时代下,垃圾焚烧企业短期盈利能力承压;但中长期看,企业盈利能力有望得到提升,三方面原因:

①项目补贴资金确权后,存量补贴发放有望提速;

②垃圾分类叠加技术进步将驱动企业盈利能力提升;

③收费政策逐步完善,垃圾处理费有望提升。

方向二:新能源环卫装备

目前环卫装备领域新能源渗透率仅3%左右,我们认为在政策力度明显加码、制造成本持续优化的推动下,新能源环卫装备有望迎来放量,预计2025年需求量超5万辆,市场空间超300亿元。

供给端,行业当前正处于低渗透率、高集中度的行业导入期,当前阶段竞争格局并非重点,在渗透率快速提升之际,行业主要参与者或将持续受益。

三家公司环卫装备产量对比:

方向三:污水资源化

污水再生回用是解决水资源短缺问题的最佳方案,可分为“老三段”工艺(混凝-沉淀-过滤)、生物处理技术(BAF)以及“膜处理”工艺,其中膜技术具有较好的适用性。

预计2021-2025年再生水利用设施建设-膜工艺总投资额为1055-2110亿,其中膜材料销售及换膜市场约333亿元。污水资源化将打开膜工艺在污水领域的应用市场。

方向四:尾气后处理

在全国范围,国六a于2020年7月1日开始实施,国六b将于2023年7月1日实施。机动车尾气排放进入国六阶段,为尾气后处理行业带来新的市场空间。

预计国六标准执行后载体和催化剂覆涂行业市场空间分别将达到93亿和938亿,相对于原有市场容量增长240%和156%。

国产品牌具备较好的质量和较低的价格,在成本敏感度较高的商用车领域具有较强的竞争力,有望改变外资品牌主导行业的局面。

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